纽约期货本周反弹，12月上涨124点，收于74.71美分。最近，交易员要了解棉花市场并不容易。不仅存在相互矛盾的信号，而且还需要不断意识到这些动荡的外部市场中的交叉流。自6月中旬以来，棉花市场的总体方向一直在下滑，但反转和缺乏执行力一直与这种看跌趋势背道而驰。
十月/十二月（486点）甚至十二月/三月（60点）的反转是有道理的，因为认证的库存几乎消失了（截至上午75“ 782包），并且管道不会开始装满直到新的农作物到货为止。但是，除此以外，还缺乏进位，因为尽管预期美国收成1900万包，但在2011年3月至2011年7月的四个月中仅有168分可用。
在更远的将来，2011年7月至2011年12月之间还会再出现361点的反转。因此，尽管方向趋势似乎告诉我们，将有大量棉花对价格形成压力，但利差的表现却恰恰相反。
这种二分法可能与投机者和指数基金在6月22日至7月13日之间净卖出270万包棉花而导致市场近期下跌有关。由于几乎所有头寸都在12月合约中，占未平仓合约的70％以上，因此它们可以影响附近的合约，但在价差（主要是交易领域）中的作用
较小。告诉交易者不看跌，至少不是从目前的水平下跌。我们不记得库存紧张的季节，尽管预计未来一个季节世界产量将大大增加，但它几乎无法赶上消费量，这意味着库存水平可能会保持紧张。自6月3日以来，有超过100万包认证库存消失，并一周又一周地收到这些出色的出口销售报告，这清楚地表明我们正在应对本季节的不寻常情况。
上周，美国又售出了382“ 000捆大包的Upland和Pima，其中92” 700捆待发。这使本季度的总承诺量达到了1410万包统计数据，其中到目前为止已出口了1150万包。当前销售年度（仅剩16天）的260万包出色销售量，比上一季节高出约100万包。因此，我们估计大约有180万包将进入下一个季节，并将在2010/11年度已售出的330万包统计数据中添加。
换句话说，我们将在下个赛季开始时在书上承诺至少510万包，再加上在本月底之前将要售出的任何东西。到8月1日，这一数字可能接近570万包。根据美国农业部的数据，由于在7月底库存量仅为290万包，我们将在新季节开始时大约“短缺” 280万包，这意味着尚未完成满足这些现有承诺所需的包。
