7月合约本周继续令贸易空头沮丧，因为该合约跌至3月28日创下的近期高点93.61美分的41点之内。自3月6日以来的最后35个交易日，7月收盘价不低于89.86美分，也不高于93.61美分，相对紧张的区间为375点。
几周前，看起来市场终于开始扭转下行趋势，但是在过去三周中，有大量规模缩小的交易买盘吸收了规格行业的150万包净销售。显然，在那段时间内，一些大型规格交易商关闭了其在棉花市场中的头寸，因为长期账户从133个减少至目前的104个。
但是，随着市场能够恢复平静，目前暂时避免了技术性抛售，我们必须假设剩余的技术规格很强大。这对于仍然庞大的基础多头和未确定的待售销售构成问题。我们估计，7月份的空头交易大约占基础多头头寸（美国，澳大利亚，南美，非洲和印度产）的6.0-650万包，300万包的未定值待售交易以及大约100万包大概穿短裤。
矛盾的是，未来现金价格的价格前景看跌实际上可能会支持7月期货。由于交易员担心现货市场的下跌，他们有更大的紧迫感要摆脱现有的实物头寸，这就要求他们回购空头期货。如果这种情况发生在缺乏流动性的市场环境中，即规格不准备出售剩余的多头，那么价格将不得不上涨，以寻找愿意的卖方。到目前为止，该交易一直不愿摆脱其倒挂的基础，但是时间已经开始用光，交易者对此情况越来越感到不安。
如果上周美国的出口销售有任何迹象，贸易商将利用一切机会减轻他们目前剩余的农作物头寸。在4月17日结束的一周中，总共交付了152'000包陆地棉和皮马棉，其中132'300包要在未来三个月内发货。尽管中国是112'500包的最大买家，但总共有17个不同的市场参与其中，这表明附近美国棉花的需求仍然广泛。
目前，本季节的总承包量约为1010万统计包，其中迄今已交付800万包。我们一直在听到一些有关可能撤销剩余承诺以释放可交付招标的等级的言论，但是我们认为，这可能比一成不变的想法更为理想。自1月以来，几乎每周都有一些取消活动，但这并没有阻止净销售额大幅增长。更重要的是，最近几周的出货量非常好，这表明纺纱厂确实确实想要他们的棉花。
