市场在11月一直持平，3月合约在最近20个交易日收盘时跌幅非常小，不足200点，在77.23美分/磅至79.19美分/磅之间。
造成这种低迷市场的原因之一是，投机者通过完全退出或减少其敞口而大量离开了棉花市场。
查看截至11月19日的最新CFTC报告，我们注意到期货和期权的未平仓合约总金额仅为198,866张合约。相比之下，一年前的217’473和3月19日的317’388合约，投机者大量买入，将市场推低至90年代低位。
投机者的外流非常引人注目！在由对冲基金和其他大型规格组成的“非商业”类别中，我们目前只有69个交易员活跃在多头上，而77个交易员则持有空头。
早在3月份，多头交易员为160个，空头交易员为54个，甚至在一年前，它们仍然是101个交易员和80个交易员。换句话说，自从上个月市场突破支撑并冲走了一大批规格多头以来，这些玩家就对重返游戏领域表现出了毫无兴趣。
这使交易负责，当我们检查其当前状况时，我们发现它与一年前非常接近。2012年11月20日，交易多头为43'751合约（现在为49'690），而交易空头为106'921合约（现在为102'753）。甚至交易者的数量也几乎相同，因为多头交易者有50个（现在是49个），而空头交易者有55个（现在是58个）。
与上个季节肯定有一些惊人的相似之处，即市场的价格走势显示出收成同样疲软，而规格，贸易和指数基金的净持仓量非常相似。当时，美国农业部的状况更为消极，因为世界其他地区的生产过剩（剩余）估计为1,450万包。
中国进口了1,100万包，而现在美国农业部预计世界其他国家的顺差为1,110万包，而中国进口为1,100万包。一年前，预计世界其他国家的期末库存将增至10年高点的4,320万包，而在本季节末，估计仅为3,790万包。
由于统计数据略微看跌，去年11月价格略低，3月交易价格约为72.50美分。但是，11月份是季节的低点，从那里开始价格稳步上涨，最终进入一个区间，该季节剩余时间内市场交易价格在82至94美分之间。是什么促使价格在一年前上涨，而这次我们将遵循相同的模式吗？
上个季度价格上涨的唯一最重要的原因是事实证明，中国的进口量被大大低估了。美国农业部估计中国进口将从去年11月的1,100万包减少到9,030万包，增加了900万包。
