纽约期货一周结束后小幅上涨，3月上涨247点，收于171.86美分，12月上涨220点，收于116.06美分。在过去五
个交易日中，市场又经历了一次过山车，3月初跌至164.51上周五的美分，然后连续上涨近18美分，至今天早晨的高点181.22美分，但在最后几个小时内下跌了10美分，以171.86美分
收盘。为了了解这个波动的市场，我们需要仔细研究驱动它的原因。当我们查看CFTC报告的最新净期货和期权头寸时，我们拥有的指数基金净多头为428万包，对冲基金和其他投机者的净多头为588万包，而交易的净空头为1016万包。尽管CFTC的报告没有具体说明这些头寸的持有月份，但我们可以放心地假设，大多数是当前作物的3月，5月和7月期货。
多数贸易空头要么套期保值实物棉花，要么由商人放空，以锁定对工厂的即时销售价格。截至上周，基于3月，5月和7月的期货，仍有790万包未定货的待售交易。除了在6月24日之前摆脱当前作物期货的净空头头寸之外，该交易真的没有其他选择，因为当12月的价格反转44美分且商人不允许钢厂扩大时，将其向前滚动是禁止的无论如何，他们在7月合约之后的注视。换句话说，在接下来的4-1 / 2个月内，该行业有很多购买要做。
虽然交易空头将被迫弥补，但指数和对冲基金除非有必要，否则无需做任何事情。通过这种巨大的逆转，他们实际上可能决定保留多头，并简单地将其头寸从一个期货月份滚动到下一个月。为了让多头放弃这种有利可图的安排，短裤必须提供他们不能拒绝的价格。
本周的强劲反弹提供了这样的动力，因为一些规格在今天早上决定兑现，从而使走势出现了急剧的回调。可能是多种因素共同导致了这些多头多头回升，例如高价格本身，超买了“技术性”读数，美元走强，交易所和CFTC开始在明天之前审查头寸和不确定性。面积报告。
尽管这种修正可能还有待进一步，但我们认为这只是看涨趋势中的另一种修正，而不是趋势反转。我们之前已经看到过这种“向前迈出两步-向后退一步”的行动，没有理由相信总体格局已经改变。
只要实物价格继续保持原样（A指数创下205.05美分的纪录），并且我们看到美国出口销售报告中有20个市场在争夺剩余的少量棉花，我们必须假设这个牛市还有一些生命。
