Plexus报告称，纽约期货本周交易小幅走高，仍处于狭窄的6 1/2个月交易区间的边界内。3月份合约交投于不低于66.85美分和78.02美分。略高于11美分的狭窄幅度与之前的历史性150美分波动形成鲜明对比。
感觉现在生命正在被棉花市场吸走，看看图表可以看出其脉搏已经变得多么微弱。自6月底以来，3月份的交易范围已缩小至823点，而在过去五周内已降至仅426点。缺乏方向性和动力导致了波动性的内爆，即月现货价格目前显示不到21％，而大约两个月前仍接近30％。对于任何需要保护其头寸的人来说，这都是个好消息，因为期权金已经变得非常负担得起。例如，3月70日看跌期权今天的交易价格低至115点。
未平仓头寸也持续下降，因为交易员迟早会对这些区间交易市场失去胃口。恰好在一个月前，即10月29日，期货的总未平仓头寸达到208'031合约的20个月高点，但此后急剧下降，截至今天上午，其总数仅为161,790合约，是自一月20。
当我们查看CFTC报告时，未平仓头寸的下降甚至更加明显，该报告包括期货以及期权的“ Delta”头寸。10月30日，未平仓合约的总未平仓合约仍然为321’481合约，而截至11月20日的最新报告显示，该合约的未平仓合约仅为217’473合约，减少了大约三分之一！12月期权到期以及波动率下降与参与程度的下降有很大关系，但正因为如此，期货市场目前感觉相当冷清。
当我们查看谁目前在期货和期权市场中拥有什么股份的细目分类时，我们有大小投机者，其净空头为55万包（多头581万包，而空头为636万包），而交易量为6.32百万空包净空（438万空包对1070万空包）。在这些空头和规格空头的相反一侧，我们有指数交易员持有相应的687万包净多头头寸。
为了预测市场的下一步行动，我们需要指出这些市场参与者可能会如何处理自己的头寸。从最容易预测的指数交易商开始，由于每年1月初生效的年度指数调整，我们可能会看到他们的净多头头寸增加了大约7'000-8'000张合约。
