CRISIL称，由于棉纱价格之间的价差较上一财年缩小，印度棉纱纺纱厂的营业利润率预计将在2020财年同比下降200-400个基点（bps）。该公司表示，跌幅将超过5月份CRISIL的估计，其中小型企业首当其冲。CRISIL在一份新闻稿中表示，与2019年4月至10月的国际价格相比，国内棉花价格较高，主要是向中国和巴基斯坦的出口大幅下降，由此导致的国内供过于求将导致挤压。对CRISIL评估的79位棉纺厂的分析表明，中型和小型纺纱厂（锭数少于20,000个）可能受到的影响最大，因为收入减少和利润率下降将影响现金产生。而且，它们的资产负债表不如某些大型参与者强大，这将影响信贷指标。价差从4月份的每公斤₹86下降到10月的每公斤₹75以下，从而使纺纱厂的经营利润急剧下降。但是随着新作物的到来，价差已从11月开始恢复。然而，在剩余的财政年度中，每公斤80-85卢比以上价差的可持续性对于纺纱厂能否抵消直到2019年10月的利润下降至关重要。危机评级主管Gautam Shahi表示：“虽然本财年国内需求（占国内生产的70％）预计将增长3-4％，但由于出口减少，供应增加了。中美贸易战影响了中国对纱线的需求，而印度政府则禁止向巴基斯坦出口纱线。中国和巴基斯坦（2019财年分别占纱线出口的35％和5％）已从印度减少了50-60％的印度进口。结果，2020财年前七个月的出口下降了约38％，导致国内库存增加和价差压力。”国际和国内棉花价格之间的价差动态也会影响获利能力。在巴西和美国的丰收以及全球消费者（主要是中国）的去库存化之后，国际棉花价格在2019年4月至10月10日之间下降了约15％。另一方面，在此期间，由于最低支持价格（MSP）的提高，国内价格仅下跌了10％，这使印度的棉纱出口失去竞争力。随着季风的后期恢复和播种面积的增加，棉花产量有望提高至1.277万亿公顷（同比增长6％，比五年平均水平高出8％）。这将给国内棉花价格带来压力，该价格可能会低于MSP的无政策干预措施。另一方面，在美国和中国之间的关税问题得到解决之前，国际棉花价格有望保持区间波动。大型纺纱厂的出色表现将归功于其卓越的客户群，稳定的产品组合以及制造各种支数的纱线的能力。CRISIL预计资产负债表实力有限的中小型参与者将面临不利因素，直到需求坚挺和最近利差的改善持续下去。
