市场对任何押注7月的人都不是好事，无论是空头还是在7月/ 12月价差的另一端，现货月在9个交易日中暴涨了1200点以上。
7月合约收于近三个月来的最高水平，仅比3月15日高点92.86美分低114点。
在高盛名单，7月期权到期和美国农业部供需报告之间，本周发生了很多事情。今天结束的高盛滚动提供了充足的流动性，并为7月的空头提供了退出或滚动其头寸的机会，尽管考虑到仍然有58,643张未平仓合约，似乎很多交易商仍在拖延。今天早上
明天的期权到期将抵消这一未平仓头寸的很大一部分，但是我们仍然认为，下周初将有大约25'000-30'000个联系人开放，而“第一通知日”则潜伏在6月24日。
在拥有充足棉花的季节中，这可能不是什么大问题，但在这样的一年中，我们的库存量只有最后一百万包未售出，空头头寸可能会变成一个危险的陷阱。尽管认证库存持续增加，目前达到约560'000包或5'600期货合约，但它可能无法摆脱空头的困境。
即使当前所有者愿意放弃认证股票，新所有者也可能已经在等待中。当市场在几周前跌至80美分以下时，这为交易员提供了巨大的动力，让他们拥有认证股票，然后在市场上涨时卖出，或将其用于现有承诺。
因此，如果大多数认证库存已经被使用，则替换它将变得非常困难，因为根本没有足够的供应了。剩下的少量棉花可以用来做空空头，大多数交易者的唯一出路就是买回头寸。当高盛提供流动性和期权提供保护时，这相对容易做到，但下周可能会出现空头。
在这一点上，没有做市商或交易者的正确意愿将不愿再承接新的7月份空头，因此空头将主要受现有多头的放任。但是，有些多头可能打算接受交货，而另一些则挂在那儿，以寻求更高的价格。我们将密切关注7月份的持仓量，以获取有关可能出现的短暂空头挤压的线索！
直到几天前，可以争论的是，现货月份的强势只是简单地拉高了新作，而周三的美国农业部报告则为7月期满之后的12月提供了看涨的理由。
只要中国库存仍然昂贵且被封锁，USDA供求报告中最重要的两个数字是a）ROW（剩余的）生产过剩和b）中国进口。中国进口量越多，世界其他国家的库存越紧，这反过来又支撑着世界价格。
